Hva er verdien av selskapet?
Hva er din virksomhet verdt? Hvis du vil anskaffe, selge eller bare vite hvordan det går med ditt selskap, er det nyttig å vite svaret på dette spørsmålet. Tross alt, selv om verdien av et selskap ikke er den samme som den endelige prisen som faktisk betales, er det utgangspunktet i forhandlingene om den prisen. Men hvordan kommer du til svaret på dette spørsmålet? Det finnes en rekke forskjellige metoder. De viktigste metodene blir diskutert nedenfor.
Fastsettelse av virkelig verdi
Nettoandelsverdien er verdien av selskapets egenkapital og kan beregnes ved å trekke fra verdien av alle eiendeler, for eksempel bygninger, maskiner, varelager og kontanter, minus alle forpliktelser eller gjeld. Basert på denne beregningen kan det fastslås hva en bedrift faktisk er verdt akkurat nå. Denne verdsettelsesmetoden gir likevel ikke alltid et fullstendig bilde. Tross alt er den stadig skiftende balansen grunnlaget for denne egenvurderingen.
I tillegg inkluderer selskapets balanse ikke alltid alle eiendeler, slik som kunnskap, kontrakter og kvalitet på personell, og den inkluderer heller ikke alltid alle økonomiske forpliktelser som leie- og leiekontrakter. Denne metoden er derfor kun et øyeblikksbilde som ikke sier noe mer om fremgangen i fortiden eller det mulige fremtidsperspektivet til selskapet.
Fastsettelse av lønnsomhetsverdien
Lønnsomhetsverdien er en annen måte som verdien på selskapet kan bestemmes på. I motsetning til den forrige metoden tar denne beregningsmetoden hensyn til (fortjenestnivået i) fremtiden. For å bestemme verdien av selskapet ditt ved hjelp av denne metoden, må du først bestemme overskuddsnivået og deretter lønnsomhetskravet. Du bestemmer resultatnivået på grunnlag av nettoresultatet til selskapet, tar hensyn til resultatutviklingen i fortiden og forventningene til fremtiden.
Da deler du overskuddet på avkastningskravet på egenkapitalen. Dette avkastningskravet er ofte basert på renten på en langsiktig risikofri investering pluss et påslag for sektor- og forretningsrisiko. I praksis er denne metoden mest brukt. Likevel tar denne metoden ikke tilstrekkelig hensyn til selskapets finansieringsstruktur og tilstedeværelsen av de andre eiendelene. Med denne metoden kan dessuten investeringsrisikoen ikke skilles fra finansieringsrisikoen.
Diskontert kontantstrømmetode
Det beste bildet av verdien av selskapet får man ved å beregne ved hjelp av følgende metode, også kalt DFC-metoden. Tross alt er DFC-metoden basert på kontantstrømmer og ser på deres utvikling i fremtiden. Den bakenforliggende ideen er at selskapet kun vil kunne oppfylle sine forpliktelser dersom det kommer inn tilstrekkelige midler og at resultatene fra fortiden ikke er noen garanti for fremtiden. Derfor legger bankene også stor vekt på verdsettelsen av et selskap etter denne DFC-metoden.
Verdsettelsen etter denne metoden er imidlertid kompleks. For å danne seg et godt bilde av overskuddet du kan gjøre med selskapet i fremtiden, er det viktig å kartlegge alle fremtidige kontantstrømmer. Deretter må de inngående kontantstrømmene gjøres opp med de utgående kontantstrømmene. Til slutt, ved hjelp av Weight Average Cost of Capital (WACC), blir resultatet diskontert og verdien av selskapet følger.
Over tre måter er diskutert for å bestemme verdien av selskapet. Tilbake til det innledende spørsmålet, svaret på det er dermed ikke entydig. Dessuten fører hver metode til et annet sluttresultat. Der den ene metoden kun ser på et øyeblikksbilde og fastslår at et selskap er verdt en million, ser den andre metoden hovedsakelig på fremtiden og forventer at samme selskap verdsetter halvannen million. Det virker logisk å velge metoden med høyest verdsettelse.
Dette er imidlertid ikke alltid den beste metoden for din bedrift og verdsettelsen er i de fleste tilfeller skreddersydd. Derfor er det lurt å engasjere en fagperson og få råd om din juridiske stilling før du går inn i en kjøps- eller salgsprosess. Law & More'S advokater er eksperter på bedriftsområdet lov og gir deg gjerne råd, men også all slags annen bistand underveis i prosessen, som for eksempel utforming og vurdering av kontrakter, due diligence og deltakelse i forhandlingene.
