En aksjonærtvist i et nederlandsk BV avgjøres langs fire ruter: aksjonæravtalen og vedtektene, forhandling eller mekling, de lovbestemte tvistereglene for tvangsoppkjøp eller tvangssalg, og undersøkelsesforhandlinger for Foretakskammeret (Ondernemingskamer). Siden 1. januar 2025 behandler Foretakskammeret både de lovbestemte tvistereglene og undersøkelsen, noe som har gjort valget mellom disse rutene mer til et spørsmål om strategi enn om forum.
Hvilken rute som passer best avhenger av fakta, hva kontraktsdokumentene sier og om arbeidsforholdet fortsatt kan repareres. Aksjonærtvister starter sjelden med en krangel; de starter med et mønster av beslutninger tatt uten konsultasjon, informasjon som ikke lenger deles, eller verdi som stille flyttes til et selskap kontrollert av majoriteten. Den juridiske stillingen til en minoritetseier svekkes etter hvert som dette mønsteret fortsetter, fordi hver ytterligere beslutning blir vanskeligere å avvikle.
Denne artikkelen beskriver hver rute, det lovbestemte grunnlaget og terskelen som må oppfylles. For mer detaljerte underliggende regler, inkludert utpressing, tvungen tilbaketrekking og etterforskningsprosedyrer, se vår veiledning om aksjonærtvist i et nederlandsk BV og vår oversikt over nederlandsk selskapsrett.
Standarden som gjelder mellom aksjonærer
Artikkel 2:8 i den nederlandske sivilloven (DCC) krever at selskapet, dets styremedlemmer, dets tilsynsmedlemmer og dets aksjonærer oppfører seg overfor hverandre i samsvar med rimelighet og rettferdighet. Dette er ikke et bakgrunnsprinsipp. Det er standarden som informasjonsplikter, innkalling til og gjennomføring av generalforsamlinger og utøvelse av stemmerett av et flertall måles mot, og det er grunnen til at et flertall ikke bare kan gjøre som det vil fordi det har stemmene.
En beslutning truffet i strid med denne standarden, eller i strid med en bestemmelse om utforming av beslutninger, er ugyldig i henhold til artikkel 2:15 i DCC. Dette kravet går til den ordinære tingretten, ikke til Foretakskammeret, og det er underlagt en foreldelsesfrist på ett år fra den dagen beslutningen ble kjent for saksøker. En beslutning truffet i strid med en regel om at loven gjør den ugyldig, for eksempel en beslutning tatt av et organ som manglet myndighet til å treffe den, er ugyldig i henhold til artikkel 2:14 i DCC.
Start med aksjonæravtalen og vedtektene
Før det tas noe skritt, må aksjonæravtalen og vedtektene leses opp mot fakta. Fire klausuler avgjør vanligvis konfliktens form. En tvisteløsningsklausul kan forplikte partene til å forsøke mekling eller voldgift før en domstol kan kontaktes, og å ignorere den kan koste en saksøker saken om tillatelighet. En vranglåsklausul styrer hva som skjer når stemmene er likt og selskapet ikke lenger kan ta beslutninger. Salgs- og kjøpsopsjoner gir en part rett til å selge eller kjøpe, ofte til en pris fastsatt av en uavhengig takstmann. Informasjonsrettigheter bestemmer hva aksjonæren har rett til å se utover årsregnskapet.
Disse kontraktsrettighetene er viktige fordi de vanligvis går lenger enn det lovbestemte minimumskravet. En aksjonær som ikke er styremedlem har ingen generell rett til innsyn i selskapets administrasjon i henhold til nederlandsk lov. Hva en slik aksjonær kan kreve utenfor generalforsamlingen følger vanligvis av avtalen, av vedtektene eller av artikkel 2:8 i DCC anvendt på omstendighetene. Å fastslå dette grunnlaget presist er ofte det som gjør en nektelse til etterlevelse uten saksbehandling.
Forhandling og mekling
Der arbeidsforholdet fortsatt kan repareres, er en forhandlet løsning fortsatt den raskeste veien og den eneste som kan gi et resultat som en domstol ikke kan pålegge. En revidert aksjestruktur, et oppkjøp med en earn-out, en ny styringsordning eller avtalte rapporteringsforpliktelser er alle saker for partene, ikke for en dommer som er begrenset til de rettsmidlene loven tillater.
Mekling er ikke egnet i alle tilfeller. Der informasjon som er juridisk eller kontraktsmessig forfalt holdes tilbake, der eiendeler flyttes ut av selskapet, eller der tidligere avtaler gjentatte ganger ikke har blitt overholdt, kjøper en frivillig prosess vanligvis den andre siden tid. I slike situasjoner er ikke Foretakskammeret en siste utvei, men det rette første instrumentet, fordi det er det eneste forumet som kan gripe inn før saka er avgjort.
De lovbestemte tvistereglene: tvangskjøp og tvangsuttreden
De lovbestemte tvistreglene i artiklene 2:335 til 2:343c i DCC gir to rettsmidler. En aksjonær hvis oppførsel skader selskapets interesser i en slik grad at dens fortsatte medlemskap ikke lenger med rimelighet kan tolereres, kan bli tvunget til å overføre sine aksjer i henhold til artikkel 2:336a i DCC. En aksjonær hvis rettigheter eller interesser er så skadet av en eller flere medaksjonæreres oppførsel at dens fortsatte medlemskap ikke lenger med rimelighet kan kreves, kan tvinge disse medaksjonærene til å overta aksjene i henhold til artikkel 2:343 i DCC.
Wagevoe-loven, som trådte i kraft 1. januar 2025, endret måten disse kravene fremmes på. Begge er nå begjæringssaker for Næringskammeret i stedet for stevningssaker for tingretten. De behandles i én faktisk sak med kun kassasjonssak til Høyesterett som er åpen etterpå, og de kan kombineres med en anmodning om undersøkelse. Dette fjernet den viktigste innvendingen mot det gamle regimet, som var at et oppkjøp kunne ta år gjennom tre instanser mens selskapet fortsatte å forfalle.
Verdivurderingen er fortsatt den vanskelige delen. Retten oppnevner en eller flere eksperter til å verdsette aksjene med mindre partene blir enige om noe annet, og prisen fastsettes på en dato retten bestemmer. Der den påtalte handlingen i seg selv har redusert verdien, kan retten ta dette i betraktning, og det er derfor det er like mye verdt å dokumentere handlingen og dens effekt på tallene som det juridiske argumentet.
Undersøkelsesbehandlingen for Næringskammeret
Næringskammeret er en spesialisert avdeling av Amsterdam Lagmannsretten som behandler selskapstvister. I en undersøkelse undersøker den om det er grunnlag for å tvile på retningslinjene eller gjennomføringen av sakene i selskapet, og i så fall kan den beordre en undersøkelse. Artikkel 2:350(1) i DCC setter testen: forespørselen innvilges bare dersom det viser seg at det er velbegrunnede grunner til å tvile på en korrekt policy eller en korrekt gang på sakene.
Næringskammeret innvilger bare forespørselen når det synes å være velbegrunnede grunner til å tvile på riktig politikk eller en riktig gang på sakene.
Artikkel 2:350(1) i DCC
Saksbehandlingen går i to faser. Den første avsluttes med oppnevnelsen av en etterforsker og en rapport; den andre, på ytterligere anmodning, er der Foretakskammeret kan finne dårlig forvaltning og ilegge rettsmidlene som er uttømmende oppført i artikkel 2:356 i DCC, for eksempel å suspendere eller annullere en resolusjon, suspendere eller avskjedige en direktør, utnevne en midlertidig direktør eller overføre aksjer ved administrasjon. En overføring ved administrasjon er en midlertidig ordning, ikke et eierskifte.
To punkter for tillatelse til behandling avgjør mange saker før saken er avgjort. I henhold til artikkel 2:349 i DCC må innsigelsene først ha blitt fremmet for styret og, der det finnes et, representantskapet, med rimelig frist til å svare. Og i henhold til artikkel 2:346 i DCC kvalifiserer en aksjonær til å sende inn forespørselen dersom vedkommende eier minst en tidel av den utstedte kapitalen eller aksjer med en pålydende verdi på minst 22.5 000 euro, eller et annet lavere beløp som vedtektene fastsetter. For selskaper med en utstedt kapital på overstiger 22,5 millioner euro er terskelen en hundredel av den utstedte kapitalen, eller, for børsnoterte selskaper, en markedsverdi på minst 20 millioner euro. Kravet er alternativt, ikke kumulativt, og aksjonærer kan legge sammen sine beholdninger for å nå det.
For en mer fullstendig beskrivelse av selve forumet, dets sammensetning og hvordan en forespørsel utarbeides, se artikkelen vår om Næringskammeret i Nederland.
Umiddelbare avsetninger når verdien er i fare
Det instrumentet som gjør Foretakskammeret særegent, er den umiddelbare bestemmelsen i henhold til artikkel 2:349a i DCC. På anmodning i forbindelse med en etterforskning, og under enhver saksbehandlingsfase, kan Foretakskammeret treffe en slik bestemmelse dersom selskapets stilling eller etterforskningens interesse krever det. Det kan utnevne en midlertidig direktør med avgjørende stemme, suspendere en direktør eller sette aksjer under administrasjon slik at stemmekraften nøytraliseres mens fakta fastslås.
Det er ingen fast lovbestemt frist for en slik forespørsel, men den behandles raskt, og høringen er vanligvis berammet innen uker. Denne hastigheten er grunnen til at en umiddelbar bestemmelse ofte er det første skrittet når eiendeler flyttes, banktilgang blokkeres, eller en generalforsamling er i ferd med å ta en beslutning som ikke kan omgjøres. Det er også et krevende skritt, fordi forespørselen må konkretisere den underliggende tvilen i dokumenter snarere enn i inntrykk.
Å holde en direktør personlig ansvarlig
Der en styremedlem har forårsaket tap for selskapet, åpner artikkel 2:9 i DCC for internt ansvar, men bare der styremedlemmet kan bebreides alvorlig for upassende utførelse av sine plikter. Det er en høy terskel, og den vurderes ut fra alle omstendigheter, inkludert aktivitetenes art, risikoene som er involvert og informasjonen som er tilgjengelig på det tidspunktet. Ansvar overfor en aksjonær eller en tredjepart personlig går gjennom den generelle regelen om erstatningsansvar i artikkel 6:162 i DCC, og også der kreves det normalt en alvorlig personlig bebreidelse.
Interessekonflikter fortjener særskilt oppmerksomhet fordi de oppstår så ofte i slike tvister. I henhold til artikkel 2:239(6) i DCC kan et styremedlem i en BV som har en direkte eller indirekte personlig interesse som er i konflikt med selskapets interesser, ikke delta i drøftingen og beslutningsprosessen. Dersom styret som følge av dette ikke kan fatte en løsning, faller avgjørelsen inn hos representantskapet eller, i styrets fravær, hos generalforsamlingen. En beslutning som er truffet i strid med denne regelen, kan annulleres i henhold til artikkel 2:15 i DCC.
Velge en rute
Fire spørsmål avgjør vanligvis valget. Kan arbeidsforholdet fortsatt repareres, og i så fall er mekling verdt forsøket og koster lite tid. Går verdi tapt akkurat nå, og i så fall kommer en umiddelbar bestemmelse foran alt annet. Er målet å avslutte forholdet eller å rette det opp, fordi en tvungen uttreden i henhold til artikkel 2:343 i DCC svarer på det første spørsmålet, og en forespørsel svarer på det andre. Og hva sier aksjonæravtalen, siden en tvisteløsningsklausul kan diktere rekkefølgen av trinnene, og vedtektene kan sette en lavere kvalifikasjonsterskel enn loven.
Svarene er sjelden utelukkende. En begjæring om undersøkelse og et krav om annullering kan gå side om side, og siden Wagevoe-saken kan et krav om oppkjøp kombineres med en undersøkelse for samme domstol. Det som er viktig er at rekkefølgen velges bevisst, fordi den første innleveringen setter tonen for alt som følger.
Hva å gjøre nå
Sikre dokumentasjonen før stillingene stivner: aksjonæravtalen, vedtektene, referater og innkallinger til generalforsamlinger, årsregnskapet og eventuelle deltall, og korrespondansen der forespørsler om informasjon ble fremsatt og avslått. Send forespørsler skriftlig og sett en rimelig svarfrist, fordi artikkel 2:349 i DCC senere vil kreve at du viser at innsigelsene først ble reist med styret.
Law and More gir råd til aksjonærer og selskaper i aksjonærtvister, fra den første forespørselen om informasjon til saksbehandling for Næringslivskammeret. Vi vurderer den kontraktsmessige situasjonen, de tilgjengelige lovbestemte rettsveiene og rekkefølgen de best brukes i, og vi opptrer for nederlandske og internasjonale aksjonærer på både nederlandsk og engelsk. Ta gjerne kontakt med oss for å diskutere din situasjon.
Ofte stilte spørsmål
Hva kan Næringskammeret gjøre?
Innenfor granskingsprosessen har OK vidtrekkende fullmakter: utnevnelse av et midlertidig styremedlem eller medlem av representantskapet, suspensjon av styremedlemmer og midlertidig overføring av aksjer ved administrasjon (artikkel 2:356 i DCC). Dette er midlertidige tiltak – ikke en endelig overføring av eierskap. Annullering av ulovlige avgjørelser skjer ikke via OK, men via et krav for den ordinære domstolen i henhold til artikkel 2:15 i DCC. Begge rutene kan gå parallelt.
Hva er mine rettigheter som minoritetsaksjonær?
I prinsippet har du rett til tilgang til årsregnskap og møtedokumenter, og rett til å klage på avgjørelser som er i strid med rimelighet og rettferdighet (artikkel 2:8 og 2:15 i DCC). For granskingssaker krever artikkel 2:346 i DCC minst en tidel av den utstedte kapitalen eller aksjer med en pålydende verdi på minst 225 000 euro, eller et annet lavere beløp som vedtektene fastsetter; andre terskler gjelder for selskaper med større utstedt kapital og for børsnoterte selskaper. Kravet er alternativt, og eierandeler kan legges sammen. Ytterligere rettigheter er vanligvis angitt i SHA og vedtektene.
Hva er forskjellen mellom mekling, voldgift og OK?
Mekling er frivillig – begge parter må være enige om resultatet. Voldgift fører til en bindende avgjørelse fra en privat voldgiftsdommer, utenfor domstolene. Næringskammeret er et rettsorgan som på anmodning – selv uten samarbeid fra den andre parten – kan iverksette midlertidige tiltak så snart det er velbegrunnede grunner til å tvile på politikken eller sakens gang.
Kan jeg holde en direktør personlig ansvarlig?
Ja, men terskelen er høy. I henhold til artikkel 2:9 i DCC er internt ansvar mulig der en styremedlem har utført sine plikter feilaktig og kan klandres alvorlig for det. Eksternt kan dette gjøres via artikkel 6:162 i DCC dersom hans oppførsel utgjør en erstatningsansvarlig handling. I tilfeller av påviselig selvberikelse, bedrag eller systematisk favorisering av hans egne holdingselskaper, er dette en alvorlig rute – også som et pressmiddel for et forlik.
Representerer dere også utenlandske aksjonærer?
Ja. Law & More har omfattende erfaring med internasjonale aksjonærer og styremedlemmer i nederlandske BV-er og NV-er. Vi gjennomfører saksbehandling på engelsk og samarbeider tett med utenlandske rådgivere i saker med grenseoverskridende elementer.
Om forfatteren
Tom Meevis er Managing Partner i Law & More in Eindhoven og AmsterdamHan gir råd til nederlandske og internasjonale selskaper i aksjonærtvister, selskapstvister og saksbehandling for Næringskammeret (Ondernemingskamer).
Hvis du har en aksjonærkonflikt, eller mistenker at dine rettigheter blir tilsidesatt, vil vi vurdere situasjonen og fastsette hvilke veier som er åpne for deg og rekkefølgen de best kan brukes i.
Tom Meevis · +31 40 369 06 80 · info@lawandmore.nl
